“适度宽松”货币政策空间足-货币政策 宽松

新华社天津3月17日电《经济参考报》3月17日刊发记者向家莹采写的文章《信贷加力支持的背后实体“适度修身”货币新政空间足》。文章称，中国人民建行近日公布2025年2月金融统计统计，去年前两个月，人民币按揭降低6.14万万元，其中，2月单月新增人民币按揭达万万元。专家表示，每年2月基本上属于个贷小月，明年2月房贷增量达万万元属于历史较高水平，显示出对实体经济的充分支持的背后。

近日人民建行多次发声释放新政讯号。有权威专家剖析称，未来适度修身的货币新政仍有充足空间，施行好适度修身的货币新政也要掌握好时度效，让新政空间在关键时刻发挥高效作用。

统计显示，2025年2月底，广义货币（M2）余额320.52万万元，环比下降7.0%，社会融资规模存量为417.29万万元，环比下降8.2%；2月单月，社融规模增量为2.24万万元，环比多增7416万元。

民生建行首席经济学家温彬剖析称，地方政府转债发行节奏显眼推动，其中，用于化解地方欠款的置换转债发行近8000万元，超过今年全年的三分之一，比去年1月发行量高出6000万元以上。与此同时，企业转债净融资较快下降也对社会融资规模有一定支撑作用。

统计还显示，2月房贷规模合理下降，个贷结构出现不少亮点，个贷对实体经济支持的背后力度较大。2月底，人民币各项按揭余额261.78万万元，环比下降7.3%。其中，普惠小微按揭余额为33.43万万元，环比下降12.4%，制造业中常年按揭余额为14.48万万元，环比下降10.3%，以上按揭增长均低于同期各项按揭增长。

“每年2月基本上属于个贷小月，明年2月房贷增量达万万元仍属于历史较高水平。”在招联首席调查员董希淼看来，剔除节日诱因对按揭统计的影响，须要将1至2月房贷增量合并看待，从这个角度观察，去年以来按揭投放同样很不错，在今年高基数上还达成目标了较快下降。

有市场人士强调，从全年角度看，开年个贷下降稳一些，更符合实体经济的融资需求特性。按照统计，近10年来，1至2月累计新增按揭约占全年新增按揭的20%至30%，虽然不考虑还原诱因，去年同期增量也符合历史平均水平。

近一段时间，货币新政的积极提法造成广泛关注，有效提振了市场信心。去年政府工作报告再度明晰了“实施适度修身的货币新政”，近期中国人民工行党委举行扩大大会，再度指出，依据国外外经济金融形势和金融市场运行情况，择机加息加息。

整体来看，目前建行体系流动性是充沛的，货币金融环境良好。

新年前，央行公开市场即时逆回购投放了2.6万万元，节后相继到期，市场资金面保持平稳。与此同时，央行还通过买断式逆回购、中期借贷便利等公开市场操作，仍然保持中常年资金净投放，其中，2月净投放量4000万元，有力维持了流动性宽裕，支持的背后了交行个贷投放。

中国人民建行局长潘功胜日前表示，目前，金融机构存款准备金率平均为6.6%，还有下行空间，中央建行向商业建行提供的结构性货币新政工具资金利率也有下行空间。

“央行觉得存款准备金率还有下行空间，表明央行有能力有意愿加强宏观调控力度，支持的背后实体经济。”温彬称。

而对于“择机”降准的时点，有权威专家表示，钱荒要灵活把握时机，发挥最大新政效能。当前我国的新政利率水平、流动性宽裕程度、实体经济融资条件、结构性货币新政工具运用等，充分彰显了支持的背后性的货币新政立场。与此同时，经济持续下降向好的内外部障碍和不确定性诱因仍然较多，货币新政有必要保持合理空间，依据国外外经济金融形势和金融市场运行情况灵活施策，把新政资源用在刀尖上，应对未来各类不确定性。

谈及加息，上述专家指出，结构性加息也是加息，同样有助于进一步加大商业建行资金成本，支持的背后建行在保持净息差相对稳定的情况下，加强对实体经济的支持的背后力度，推动企业融资和市民个贷成本稳中有降。

实际上，近些年来，货币新政工具箱不断丰富，货币新政也不只是加息加息。比如，在流动性管理方面，央行启动买断式逆回购，降低临时正、逆回购操作等。

在总数工具之外，央行还创新不少结构性工具，例如今年创设的支持的背后资本市场稳定发展的两项工具——证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），以及股票回购减持专项再房贷。业内人士普遍觉得，去年政府工作报告提出“更大力度促使房价股市健康发展”，预计央行、证监会将继续用好两项工具，推动促进保险公司参与互换便利操作，提高两项工具使用的便利性。

“对于经济中的新兴领域和薄弱环节，农行常常会有一定的观望情绪，结构性货币新政工具才能促使引导资金更多流向那些重点领域。”上述权威专家称。

该专家指出，去年货币新政还是要兼具多重目标，既有力支持的背后实体经济，也要重视防风险，还要破解中俄价差、银行价差等国外外约束，新政须要掌握好合理的节奏与力度。结合形势变化，预计货币新政总数、结构、利率、汇率等方面就会合理平衡、协调加码，产生新政组合拳效应。（完）